仿制药集采叠加医保谈判价格影响，恒瑞医药去年营收降近两成

“药茅”恒瑞医药营收和净利连续第二年出现下滑。

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4月21日盘后，江苏恒瑞医药股份有限公司（恒瑞医药，600276）公布2022年业绩报告，期内实现营业收入212.75亿元，同比下降17.87%；归属于母公司的净利润39.06亿元，同比下降13.77%；归属于公司股东的扣非净利润34.1亿元，同比下降18.83%。

来源：恒瑞医药2022年财报

wind数据显示，这是恒瑞医药2000年上市以来，第二次营收、净利润同比下降。2021年，恒瑞医药首次出现年度营收、净利同比增长率均为负的情况。

来源：Wind

从产品来看，恒瑞医药业务分为抗肿瘤、麻醉、造影剂和其他。2022年报显示，抗肿瘤产品营收113.13亿元，占总营收的比重超过53%，但营收额相比去年同比下跌了13.45%；麻醉产品营收33.35亿元，营收额相比去年下降32.15%。

恒瑞医药在年报中称， 集采仿制药收入下跌、多款创新药执行新的医保谈判价格以及相当一部分医疗机构日常诊疗业务量缩减，产品销售受到较大影响，综合影响了公司的收入表现。

具体来看，自2018年以来，恒瑞医药涉及国家集中带量采购的仿制药共有35个品种，中选22个品种，中选价平均降幅74.5%。2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2022年销售收入仅6.1亿元，较上年同期减少22.6亿元，同比下滑79%；2022年11月开始陆续执行的第七批集采涉及的5个药品，2022年销售收入9.8亿元，较上年同期减少9.2亿元，同比下滑48%。

此外，2022年1月1日起，阿帕替尼等多款创新药执行新的医保谈判价格，医保销售价格平均下降33%，加之产品准入难等因素，部分创新药收入增长较慢，个别创新药甚至全年销售金额同比有所下降。

对于利润下跌，恒瑞医药表示，主要是受到原辅材料及能源价格、物流成本的持续上涨，以及研发投入继续增加造成的影响。

其中，恒瑞医药去年累计研发投入达到63.46亿元，同比增加2.29%，研发投入占销售收入的比重同比提升至29.83%，其中费用化研发投入48.87亿元，研发费用占销售收入比重同比提升至22.97%。

虽然研发费用上升导致净利下滑，但持续的研发投入为恒瑞医药的产品创新带来进展。根据2022年财报 ，目前恒瑞医药已上市自研创新药增至12款，其自主研发创新药瑞维鲁胺、阿得贝利单抗获批上市，另有80多个自主创新产品正在临床开发，260多项临床试验在国内外开展。

临床进展方面，恒瑞在研创新药管线中，已有2项达到国际多中心Ⅲ期主要研究终点，分别是PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼一线晚期肝细胞癌适应证，以及自主研发的新一代高选择性JAK1抑制剂SHR0302单药治疗12岁及以上中重度特应性皮炎适应证。

去年，恒瑞医药继续采取“精准管理、降本增效”措施，其销售费用同比下降21.7%，管理费用下降19.36%。

4月21日晚间，恒瑞医药还公布了2023年第一季度的业绩。截至2023年3月31日，恒瑞医药实现营业收入54.92亿元，同比增0.25%；归属于上市公司股东的净利润12.39亿元，同比增0.17%； 这是自2021年三季度营收下滑以来，季度业绩数据首次同比止跌回升。

4月22日收盘，恒瑞医药下跌1%，报收47.32元/股。恒瑞医药创建于1970年，2000年在上海证券交易所上市。该公司的股价在2021年初见顶之后开始震荡走低，从最高的近百元下跌至如今的近47元，较两年前的高点已经接近腰斩。

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