纺织服装行业：1－3月服装社零同比增长，静待品牌消费复苏－周报

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本周行情回顾:本周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为1.11％、2.96％、1.45％,纺织服装板块跌幅为2.22％,位居全行业第13名。

恒生指数周跌幅为1.78％,耐用消费品与服装板块跌幅为3.09％。A股纺织服装个股方面,本周涨幅前五位分别为罗莱生活、浙文影业、报喜鸟、贵人鸟、开润股份;跌幅前五位分别为*ST中潜、曼卡龙、ST步森、三夫户外、金一文化。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为金阳新能源、晶苑国际、中国利郎、千百度、思捷环球;跌幅前五位分别为安踏体育、APOLLO出行、申洲国际、特步国际、周生生。

行业动态:1)美国市场的零售销售低迷,亚太地区旅游零售复苏缓慢,以及对第三方销售渠道优化,2023Q1菲拉格慕集团销售额同比下跌4％至2.78亿欧元。2)得益于中国市场在疫情下逆势增长15％,复朗集团2022整体营收同比增长37％至4.22亿欧元。3)归功于亚洲地区同比大增56％,BrunelloCucinelli第一季度收入增长34.7％至2.653亿欧元。4)得益于实施了涨价战略,优衣库母公司销售额同比大涨20.4％至1.47万亿日元,营业利润同比上涨16％至2202亿日元。

上市公司公告:1)2022年红豆股份营收23.41亿,同降0.06％,归母净利润1503.94万,同降80.46％。2)截至23年4月21日,罗莱集团拟吸收并持有伟发管理的3391.05万股公司股票,占总股本4.04％。3)2022年嘉麟杰营收13.65亿,同增18.17％,归母净利润9316.22万,同增367.61％。4)2022年金发拉比营收2.45亿,同降18.03％,归母净利润-8823.93万,同降729.99％。5)23年4月20日,安正时尚完成注销超期限股份89万股。6)2022年航民股份营收95.7亿,同增0.83％,归母净利润6.58亿,同降1.32％。7)2022年太平鸟营收86.02亿,同降21.24％,归母净利润1.85亿,同降72.73％。

行业数据跟踪:1)中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15735元/吨、96.90美分/磅,周涨幅为1.37％、0.83％。从棉价来看,本周国内棉花价格呈偏强震荡走势,由于新年度植棉面积预期减少,进一步支撑棉价上涨,此外新疆棉目标价格补贴政策落地,利好棉价走势,棉花有望维持震荡走高态势。国际棉价方面,本周国际棉花价格开高走低,周初美棉种植受产棉区天气情况影响,美棉产量约40％受干旱天气干扰,在供给受限的支撑下,棉价上涨。2)2023年3月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为1164亿元,同比增长17.7％;1-3月零售额为3703亿元,同增9％,实物商品网上零售额穿类增长8.6％。

2023年1月由于大规模群体阳性后,居民多居家休息、减少外出,消费需求受到短暂影响。3月以来出行及户外活动恢复,服装等可选消费在低基数背景下实现反弹。

投资建议:我们建议持续关注服装企业下游需求和库存表现,防疫政策调整后港股优质服装公司股价有望率先反弹,短期估值率先修复,关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块,一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强,有望率先恢复增长;另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起,运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长,重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大,关注优质行业龙头华利集团、申洲国际、色纱行业龙头富春染织。

风险因素:终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。

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